中亿策略小摩：偏好中国人寿及中国平安增长前景胜地区同业

　　摩根大通发布研报称，香港寿险业在2025年第三季度再次创下新单销售纪录，首年保费达910亿元，同比大幅增长69%。然而，该行认为虽然销售量创新高，但整体产品结构及业务发展的健康度不及近期季度，并预期在监管趋紧的背景下，管理增长动能将成为2026年关键。小摩表示，2026年更偏好中国人寿（02628）及中国平安（02318），认为其业务增长前景优于其他地区同业。

　　小摩表示，香港保险业监管局计划自2026年1月起下调前端销售佣金，促使经纪渠道销售贡献显著提升，第三季度占新单保费比例达35%，同比增加8个百分点。

　　报告同时指出，美元保单需求保持稳健，第三季度同比增长48%，反映在内地保证利率下调后，香港寿险市场在产品多元性及回报竞争力方面的优势。展望第四季度，小摩预期在销售佣金率调整前，代理及经纪渠道将共同推动新单业务保持强劲。此外，内地保险公司自2025年9月起下调非分红险保证利率，可能进一步刺激内地访客对香港保险产品的需求。